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近期鐵礦市場(chǎng)振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

(相關(guān)資料圖)

上周礦價(jià)總體先抑后揚(yáng)、振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。回顧上周市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯：宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月暫停加息，美元指數(shù)小幅下跌；國(guó)內(nèi)宏觀利好部分落地，經(jīng)濟(jì)呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策利好預(yù)期難以證偽；產(chǎn)業(yè)面，上周鐵礦供強(qiáng)需穩(wěn)，高鐵水、低庫(kù)存疊加利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下鋼廠較強(qiáng)的生產(chǎn)意愿，短期利好驅(qū)動(dòng)為主。

宏觀利好部分兌現(xiàn)

宏觀方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、金融風(fēng)波邊際緩和，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。國(guó)內(nèi)政策利好部分兌現(xiàn)、強(qiáng)預(yù)期難以證偽。從海外看，美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月暫停加息，疊加歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)全線走低；然零售銷售增長(zhǎng)和申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的良好表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)止跌反彈。從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.7%，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%；地產(chǎn)開(kāi)工-竣工剪刀差走闊至近年高位，70城房?jī)r(jià)增速回落，基本面仍存隱憂。

產(chǎn)業(yè)邊際好轉(zhuǎn)

產(chǎn)業(yè)方面，近期鐵礦供強(qiáng)需穩(wěn)，高鐵水疊加鋼廠補(bǔ)庫(kù)，短期利好驅(qū)動(dòng)為主：

供給端，上周鐵礦供應(yīng)整體偏強(qiáng)，發(fā)運(yùn)環(huán)比略有減量，到港量表現(xiàn)中性偏強(qiáng)。上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比減少，其中澳洲發(fā)運(yùn)為減量，巴西發(fā)運(yùn)為增量，全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比下降，中國(guó)45港到港總量回升至近年同期中高位，北方港口到港量環(huán)比增加。從邊際增量上看，鐵礦供需格局相對(duì)寬松，表現(xiàn)為供強(qiáng)需穩(wěn)。

需求端，上周鐵水產(chǎn)量處于高位且環(huán)比增加，疏港量小幅回落，鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)。鐵礦下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期向好，終端需求韌性仍存。近日坊間再傳地區(qū)粗鋼壓減，礦價(jià)上方空間仍有阻力。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企粗鋼日產(chǎn)223.11萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.48%。然而6月部分地區(qū)進(jìn)入汛期，疊加淡季效應(yīng)，鐵水產(chǎn)量總體趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍然回落，但幅度或不大。

庫(kù)存端，上周港口庫(kù)存環(huán)比增加，澳礦和巴西礦庫(kù)存均為增量。鋼廠鐵礦庫(kù)存小幅回升，對(duì)礦價(jià)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。近期鋼廠長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)充足，對(duì)鋼廠補(bǔ)庫(kù)構(gòu)成一定驅(qū)動(dòng)。然而從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，多數(shù)鋼廠迫于資金壓力，仍維持低庫(kù)經(jīng)營(yíng)的情況，庫(kù)存消費(fèi)比仍未見(jiàn)底。當(dāng)前鐵礦價(jià)格回升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作仍然謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫(kù)為主。從鋼廠的進(jìn)口礦庫(kù)存總量指標(biāo)及庫(kù)存消耗比指標(biāo)看，均處于近年最低水平。

短期礦價(jià)或振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

展望后市，宏觀利好部分兌現(xiàn)、強(qiáng)預(yù)期難以證偽，鋼廠受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，鐵水表現(xiàn)較強(qiáng)，然而預(yù)期賽道交易擁擠，短期礦價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。操作建議: 2309 合約偏多操作。（本文作者期貨從業(yè)信息：F03114198）