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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報(bào)道

5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)4月放緩勢(shì)頭。

6月13日，央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元；新增社會(huì)融資規(guī)模1.56萬(wàn)億元，同比少增1.31萬(wàn)億元。

(資料圖)

5月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。

在中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，一季度信用加速擴(kuò)張后，5月信貸投放節(jié)奏延續(xù)放緩，但總體維持穩(wěn)健，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。

“近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，總需求不足仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾，在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大下，實(shí)體融資需求繼續(xù)受到擾動(dòng)，各項(xiàng)宏觀政策仍需保駕護(hù)航。今日央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，降息落地，也旨在加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”溫彬表示。

新增貸款環(huán)比回升、同比少增

金融數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款1.36萬(wàn)億元，環(huán)比回升符合季節(jié)性規(guī)律，而同比大幅少增5418億元，延續(xù)了4月以來(lái)的放緩勢(shì)頭。

“主要原因在于，一季度信貸投放集中靠前發(fā)力，二季度轉(zhuǎn)入回調(diào)期。這已在4月信貸數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)，并在5月持續(xù)。另外，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中放緩，也不排除實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求受到一定影響。另外，5月MLF加量續(xù)作幅度僅為250億，延續(xù)4月的地量水平，也指向當(dāng)月信貸投放力度偏弱。”東方金誠(chéng)首席分析師王青表示。

分部門看，企（事）業(yè)單位貸款增加8558億元。其中，短期貸款增加350億元，中長(zhǎng)期貸款增加7698億元，票據(jù)融資增加420億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加604億元。

“金融機(jī)構(gòu)持續(xù)增加對(duì)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加7698億元，同比多增2147億元，仍為信貸增長(zhǎng)的重要支撐?！睖乇虮硎?，票據(jù)融資增加420億元，同比大幅減少6709億元，結(jié)構(gòu)較去年明顯優(yōu)化。

“5月新增信貸同比大幅少增，主要源于表內(nèi)票據(jù)融資拖累，同比少增約6700億?！蓖跚鄬?duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，近期票據(jù)利率不僅環(huán)比走高，同比也明顯高于上年同期水平，企業(yè)通過(guò)票據(jù)融資的需求下降；另外，伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入復(fù)蘇過(guò)程，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好也在提升，更愿意向企業(yè)發(fā)放短期和中長(zhǎng)期貸款。

“票據(jù)融資占比下降，代表信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢(shì)相符，也有助于后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)?！蓖跚噙M(jìn)一步表示。

而住戶貸款方面則是增加3672億元。其中，短期貸款增加1988億元，中長(zhǎng)期貸款增加1684億元。

溫彬認(rèn)為，居民短貸和中長(zhǎng)貸分別同比多增148億元和637億元，在五一假期推動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)尚處景氣區(qū)間以及低基數(shù)下，居民端迎來(lái)一定修復(fù)。不過(guò)，當(dāng)前地產(chǎn)銷售有所放緩，居民消費(fèi)信心和購(gòu)房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固，以助力居民端信貸維持穩(wěn)定。

此外，5月份人民幣存款增加1.46萬(wàn)億元。在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，

主要貢獻(xiàn)來(lái)自居民、財(cái)政和非銀金融機(jī)構(gòu)部門。

周茂華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，居民存款增加5364億元，較常年同期仍偏高，但同比連續(xù)兩個(gè)月少增，結(jié)合居民新增貸款增加，反映居民消費(fèi)意愿在逐步恢復(fù)中。同時(shí)，非銀金融機(jī)構(gòu)存款同比多增，其中一個(gè)重要原因是市場(chǎng)情緒回暖，帶動(dòng)居民理財(cái)投資需求在復(fù)蘇。

M1、M2增速雙雙回落

金融數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額282.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“M2與PPI的差值擴(kuò)大到16.2個(gè)百分點(diǎn)，較上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，指向了超額流動(dòng)性仍然寬松。” 中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢表示。

談及M2同比放緩，周茂華指出，這主要是企業(yè)存款下滑拖累，內(nèi)需復(fù)蘇偏緩也影響貨幣創(chuàng)造、金融市場(chǎng)情緒回暖，推動(dòng)部分居民存款回流至理財(cái)產(chǎn)品等。但M2同比增速繼續(xù)略高于名義GDP增長(zhǎng)，顯示目前國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為寬信用和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

“下階段，在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調(diào)或引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄意愿降低之下，M2同比增速預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下行。但考慮到當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄仍在高位，流動(dòng)性水平相對(duì)充裕，也意味著M2增速的下行將是相對(duì)緩慢的過(guò)程。”溫彬?qū)τ浾呷缡钦f(shuō)。

此外，狹義貨幣(M1)余額67.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“5月末M1同比增速繼續(xù)處于明顯偏低水平?？紤]到上年同期增速基數(shù)僅為4.6%，較前值回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，因此5月末M1增速低位下滑與基數(shù)效應(yīng)無(wú)關(guān)?！蓖跚嗯袛唷?/p>

展望未來(lái)，王青指出，當(dāng)前M2和M1增速剪刀差較大，意味著寬貨幣向穩(wěn)增長(zhǎng)傳導(dǎo)不暢，某種程度上也代表了“金融空轉(zhuǎn)”程度。

“后期需要通過(guò)有效擴(kuò)大內(nèi)需、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度，特別是推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸等方式扭轉(zhuǎn)，而非單純依靠加碼寬貨幣、寬信用的方式解決?！蓖跚嗾J(rèn)為，與貨幣政策相比，接下來(lái)財(cái)政政策在促消費(fèi)、擴(kuò)投資方面的效果會(huì)更為明顯。這包括較大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼、支持基建投資保持較快增長(zhǎng)等。

周茂華預(yù)計(jì)，后續(xù)居民消費(fèi)和房地產(chǎn)復(fù)蘇動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)宏觀政策力度適度加大，國(guó)內(nèi)信貸、社融有望逐步改善。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉